近日陸續(xù)披露的上市險(xiǎn)企2024年業(yè)績報(bào)告顯示，人身險(xiǎn)公司將資產(chǎn)負(fù)債管理理念貫穿經(jīng)營管理各環(huán)節(jié)，強(qiáng)化降本增效，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值、效益全面提升，凈利潤整體大幅增長。

《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者了解到，金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司充分發(fā)揮“四新”工程引領(lǐng)作用，以《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《若干意見》）發(fā)布為契機(jī)，持續(xù)推動(dòng)人身保險(xiǎn)業(yè)降本增效和轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平。

1月10日，人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制正式落地：中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)會(huì)議，并發(fā)布當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%；隨后，中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、工銀安盛人壽等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布各自在售產(chǎn)品預(yù)定利率最高值。

這是金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司引導(dǎo)行業(yè)貫徹落實(shí)新發(fā)展理念、強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理、從根本上化解“三差”風(fēng)險(xiǎn)的改革舉措之一。

首次建立預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制

2024年8月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》，引導(dǎo)行業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)變化，建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，切實(shí)提高負(fù)債質(zhì)量。

“預(yù)定利率是人身保險(xiǎn)費(fèi)率厘定的重要因素，在近年利率下行的大背景下，下調(diào)預(yù)定利率對(duì)于防范利差損風(fēng)險(xiǎn)具有積極意義。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系教授鄭偉表示，20世紀(jì)90年代末，隨著銀行利率持續(xù)下行以及鄰國日本多家壽險(xiǎn)公司因利差損而接連破產(chǎn)，利差損風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)關(guān)注的熱點(diǎn)問題之一。20多年過去，在當(dāng)前低利率市場(chǎng)環(huán)境下，人身保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配問題更加突出，如果不及時(shí)引導(dǎo)調(diào)整預(yù)定利率，將可能帶來較大的利差損風(fēng)險(xiǎn)隱患。

鄭偉進(jìn)一步表示，建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制是一項(xiàng)重要改革舉措，有利于貫通市場(chǎng)利率向人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的有效傳導(dǎo)，建立科學(xué)合理的負(fù)債成本調(diào)節(jié)機(jī)制，提升保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力。

記者從多家人身保險(xiǎn)公司了解到，國際成熟的保險(xiǎn)公司在應(yīng)對(duì)利差損時(shí)，資產(chǎn)端通常會(huì)采用優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、適度信用下沉、加大權(quán)益類資產(chǎn)與另類資產(chǎn)配置等措施。但受我國市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，上述措施要么不適用，要么不好用，難以短期見效。因此，必須在負(fù)債端多想辦法，多出實(shí)招。例如，大力發(fā)展“保障+保底+浮動(dòng)”的分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品并將其作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向，努力壓降各項(xiàng)經(jīng)營管理成本，已成為行業(yè)共識(shí)。有的公司2025年只考核分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，不考核傳統(tǒng)增額終身壽險(xiǎn)。有的公司在壓降成本的同時(shí)，著力縮短負(fù)債久期，收窄資產(chǎn)負(fù)債久期缺口，應(yīng)對(duì)利率下行風(fēng)險(xiǎn)。

強(qiáng)化投資收益率對(duì)結(jié)算利率的約束

《若干意見》提出，健全利率傳導(dǎo)和負(fù)債成本調(diào)節(jié)機(jī)制。

今年初，人身保險(xiǎn)公司公布了萬能險(xiǎn)產(chǎn)品2024年12月份的結(jié)算利率。整體來看，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率與上年同期相比下降了80bp，近半數(shù)公司的產(chǎn)品結(jié)算利率降至3%以下。這與市場(chǎng)利率走勢(shì)、金融產(chǎn)品收益變化、保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益情況等是吻合的。

記者了解到，2024年，人身保險(xiǎn)監(jiān)管司加強(qiáng)監(jiān)管調(diào)控，下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示函，要求各人身保險(xiǎn)公司依據(jù)產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則，加快資產(chǎn)端收益率向負(fù)債端資金成本的傳導(dǎo)，按照結(jié)算利率與投資收益水平相匹配的原則，合理確定浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的結(jié)算利率。

某人身保險(xiǎn)公司總精算師對(duì)記者表示，分紅險(xiǎn)的特征是在保險(xiǎn)保障的基礎(chǔ)上，客戶可以與保險(xiǎn)公司分享投資收益，分紅水平適當(dāng)波動(dòng)是正常現(xiàn)象。近年來，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，市場(chǎng)利率下行趨勢(shì)明顯，分紅險(xiǎn)分紅水平短期內(nèi)有一定下降，符合市場(chǎng)預(yù)期。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，適度調(diào)降萬能險(xiǎn)結(jié)算利率和分紅險(xiǎn)分紅水平，是保險(xiǎn)公司強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)管理的有效途徑，有利于提升資產(chǎn)和負(fù)債兩端的匹配度，在降低負(fù)債成本的同時(shí)，緩解投資端的壓力，維持公司長期可持續(xù)經(jīng)營水平。

深化“報(bào)行合一”，從嚴(yán)監(jiān)管市場(chǎng)行為

金融監(jiān)管總局自組建以來，要求保險(xiǎn)公司嚴(yán)格落實(shí)“報(bào)行合一”。2024年，金融監(jiān)管總局發(fā)文，要求保險(xiǎn)公司嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的費(fèi)用水平，督促公司算賬經(jīng)營，增強(qiáng)精算的約束力；取消銀行網(wǎng)點(diǎn)與保險(xiǎn)公司合作數(shù)量限制，推動(dòng)保險(xiǎn)公司與銀行深度合作。人身保險(xiǎn)監(jiān)管司指導(dǎo)各地金融監(jiān)管局穩(wěn)妥有序推進(jìn)分支機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)，優(yōu)化區(qū)域和市場(chǎng)布局，引導(dǎo)各公司切實(shí)采取措施，降低經(jīng)營管理成本。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年末，人身保險(xiǎn)公司各級(jí)分支機(jī)構(gòu)較上年同期減少1670余家，同比下降3.8%；職場(chǎng)租賃費(fèi)、招待費(fèi)、會(huì)議費(fèi)、差旅費(fèi)等經(jīng)營管理費(fèi)用也出現(xiàn)不同程度縮減。

記者注意到，在推行“報(bào)行合一”初期，有的公司認(rèn)為產(chǎn)品銷售和經(jīng)營管理難度較大，有的公司持觀望態(tài)度。但是金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管條線上下聯(lián)動(dòng)，各項(xiàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)和檢查等配套措施積極跟進(jìn)，全行業(yè)降本增效成果顯現(xiàn)。有的公司整體手續(xù)費(fèi)及傭金支出同比下降超50%，部分公司長期存在的費(fèi)差損問題得以解決。

值得一提的是，2024年，我國10年國債收益率由2.56%下降至1.68%，全年共下降88bp，給人身保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理帶來巨大挑戰(zhàn)。各公司持續(xù)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，積極優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，管理利率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)發(fā)揮耐心資本作用，參與長期股票投資試點(diǎn)，努力提升盈利水平。

記者從人身保險(xiǎn)監(jiān)管司獲悉，在系列舉措共同作用下，人身保險(xiǎn)業(yè)各項(xiàng)成本顯著下降，2024年累計(jì)減少支出2600億元，經(jīng)營壓力明顯緩解，為行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)、高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。下一步，人身保險(xiǎn)監(jiān)管司將貫徹落實(shí)金融監(jiān)管總局黨委要求，以“四新”工程為引領(lǐng)，爭(zhēng)先創(chuàng)優(yōu)、擔(dān)當(dāng)作為，細(xì)化逆周期監(jiān)管政策，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，做好“五篇大文章”，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。