企業(yè)債5月發(fā)行銳減，對企業(yè)債情有獨鐘的保險機構(gòu)不得不轉(zhuǎn)移目標。

　　日前，中國債券信息網(wǎng)最新統(tǒng)計顯示，5月，保險機構(gòu)投資于債券的凈認購總額為79.1億元，其中67.2億元用于購買國債，占比為84.96%，企業(yè)債凈認購僅有0.6億元，較4月的82.02億元大幅銳減。

　　就保險機構(gòu)而言，今年以來，企業(yè)債一直把持著吸金榜首的位置，前4個月，保險機構(gòu)每月都會拿出超過50%的資金量用于購買企業(yè)債券。以前5個月整體統(tǒng)計來看，保險機構(gòu)凈認購的主要券種債券額為323.31億元，其中企業(yè)債為189.46億元，占比58.6%。

　　此外，相對國債，收益率更高的信用債今年受到保險機構(gòu)的熱捧。但受經(jīng)濟疲軟、存款準備金率下調(diào)等諸多因素影響，今年債券市場的資金面整體寬松，信用債市場走出了較長一段時間的牛市行情。5月份利率債和信用債收益率平均下行50BP左右。

　　收益不錯、保險機構(gòu)又可以購買的債券發(fā)行有所減少，是保險機構(gòu)買債偏好在5月發(fā)生逆轉(zhuǎn)的原因之一。

　　5月份，銀行間市場共發(fā)行債券113只，發(fā)行總量為5163.45億元。共發(fā)行了5次共計1414.1億元的記賬式國債；企業(yè)債券發(fā)行額則僅有323億元，較4月發(fā)行的880.9億元減少逾一半，其中央企發(fā)行的企業(yè)債券只有35億元，較4月份的379億元巨幅減少。

　　“5月份企業(yè)債供給有限，而且符合保險公司投資要求的債券更有限。”一家保險公司投資負責人告訴記者，相對于企業(yè)債和公司債，國債收益吸引力有限，在其他投資渠道較為有限的情況下可以進行一定的長期配置。

　　整體而言，保險機構(gòu)購買債券的通道需要進一步通暢。中債網(wǎng)統(tǒng)計顯示，截至5月底，保險資金持有的債券，90%以上為國債、銀行債以及企業(yè)債，僅有很少部分投資于中期票據(jù)和短期融資券。

　　5月14日，保險機構(gòu)投資無擔保債券正式開閘，保險機構(gòu)可以投資以簿記建檔方式公開發(fā)行的已上市交易的無擔保企業(yè)債、非金融企業(yè)債務融資工具和商業(yè)銀行發(fā)行的無擔?？赊D(zhuǎn)換公司債等債券。

　　中債網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月，保險機構(gòu)用于購買中期票據(jù)的資金達到7.2億元，超過今年前5月中票凈認購額的80%。但是否由于政策刺激，尚不得而知。

　　目前看來，無擔保債放開的實際影響尚待觀察。一方面，由于硬件指標尚缺，不少中小公司短期還不能購買，而對于無擔保債券風險較高，一些具有投資資質(zhì)的大型保險機構(gòu)也非常謹慎。

　　隨著時間的推移，保險機構(gòu)購買債券的渠道和選擇將會更加多樣。6月，保監(jiān)會再發(fā)文表示將為保險資金投資松開“十根繩”，其中一項債權(quán)投資辦法擬增加無擔保債券品種，支持保險機構(gòu)獲取信用利差。

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